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作者:汽车头条
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. T7 o: d* l- ^, p% R$ K/ z% W美东时间5月3日,极氪向美国证券交易委员会(SEC)提交了更新后的红鲱鱼版招股书,计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市。此次公开募股对应估值约为51.3亿美元。8 M) x* h( m7 V4 ?2 l2 V/ @& @
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根据招股书内容,极氪将发行1750万股ADS(美国存托股),每份ADS对应10股普通股,发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元,募资规模将介于3.15亿至3.675亿美元之间,若执行超额配售权后的募集规模至多为4.22亿美元。 d& r% U6 ?( s' X. p
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极氪成立于2021年3月,如果此次成功赴美上市,意味着极氪成立3年便实现IPO,或将成为最快IPO的造车新势力。
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" s% ]) D) _! [- p) L再次筹划登陆资本市场
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这已经不是极氪第一次尝试IPO。早在2020年9月,吉利汽车就发起了科创板IPO申请,主要募集资金为新车产品研发、前瞻性技术研发项目、产业收购项目和补充营运资金。据悉,当时吉利汽车已经在为极氪的成立、研发和发展等事项积极准备和筹划。, Z+ f$ a/ z. ]* I/ L
, x0 Y7 O% v2 Z5 m S) P$ A不过,由于科创板IPO政策收紧,吉利汽车于2021年6月撤回了IPO申请材料。并对外表示,将探索不同外部融资方案,实现极氪可持续发展。之后的极氪,也开始在独立上市的路线上摸索。9 O; Y* |: e( q/ O) y9 M7 {
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在2022年12月,极氪按保密基准向美国证交会递交可能进行首次IPO的注册声明草案。到2023年8月,极氪的境外上市申请成功获得中国证监会的备案认可。同年11月,极氪向美国证券交易委员会公开提交IPO招股书,计划在纽交所上市,拟发行不超过9.26亿股普通股。! y$ w1 Q- s! z
2 r3 R5 Q% t; p# i* A# V然而2023年11月底,由于市场人气疲软,极氪又搁置了赴美IPO计划,决定继续观察市况再做决定。直到今年5月,极氪再次冲击IPO。
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5 m$ w( }5 l7 M- J) C从上市的背景看,当前资本市场以及消费市场变化不断,汽车行业仍然面临全球经济增长放缓、供应链风险等诸多挑战。而极氪为何在此时迫切上市?/ s+ U. L4 ^7 T3 Z) {" O* Z+ _
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在吉利集团的框架下,沃尔沃、极星、亿咖通等均已完成IPO,极氪作为吉利旗下的高端电动车品牌,自然是IPO的重点攻坚对象。与此同时,极氪也急需获得更多融资渠道,缓解造车三年以来累积的资金压力。
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迫切上市背后的压力
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在提交IPO招股书之前,2021年8月,极氪完成了5亿美元Pre-A轮融资,投资方包括英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资;2023年2月,极氪又宣布完成了7.5亿美元A轮融资。A轮融资交易完成后,极氪的估值涨至130亿美元(约合人民币924亿元)。
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5 U7 P0 B3 G0 }) Q* G, G但仅靠融资远远不够。面对越来越残酷的新能源汽车淘汰赛,汽车企业需要维持稳定的现金流,来维持“搏斗”的能量。6 L$ U3 A7 h/ U4 G* @( Z) J
& J* |9 i8 P+ k根据招股说明书披露的信息,极氪目前的营收构成主要来源于三块业务,包括整车销售、三电业务、研发及其他服务。极氪2021年至2023年的总营收分别为65.28亿元、319亿元、516.7亿元,2023年营收同比增长62%。
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3 |8 x. @: K5 a& x营收的增长主要源于极氪销量的增长。2023年,极氪汽车的销量为11.9万辆,同比增长65%。
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除了营收,毛利和毛利率也逐步向好。极氪汽车2021年至2023年的毛利分别为10.38亿元、24.72亿元和68.5亿元;毛利率分别为1.8%、4.7%和15.0%,毛利率增幅较为明显。
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但和国内众多新能源汽车制造厂商的处境一样,极氪仍然处于连续亏损的状态。招股书显示,极氪2021年至2023年的净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元和82.64亿元,亏损也在持续扩大。
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@# X: v( }* Y$ Q) I5 m从支出看,近三年极氪的研发费用逐年增加,是公司亏损的原因之一。招股书显示,2021年至2023年,极氪研发费用分别为31.60亿、54.46亿和83.69亿元。此外,销售及行政支出分别为22亿、42.45亿和69.2亿元,是导致亏损的另一原因。, d' Y3 x" }) L5 t6 ~
3 L5 ?: | s5 w. p [& Y) G+ K然而,相比越来越大的销售和行政支出,极氪的现金流富裕不多。根据招股说明书,2023年末极氪现金及现金等价物金额为32.6亿元。) x" F) S+ H$ S
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为缓解极氪的资金压力,吉利集团也曾通过贷款的方式给予极氪资本支持,维持极氪企业运营和研发。招股书显示,2022年4月15日,极氪与浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议,总额97亿元。2022年11月30日,宁波Viridi与浙江吉利汽车制造有限公司再次签署10年期贷款,总额16亿元。
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( A$ ^- z, f0 o3 q整体而言,虽然总营收、毛利率等指标都有逐步向好的趋势,但亏损也越来越大。而面对市场的内卷,极氪仍然需要各方面极大的投入。所以,上市募资确实是一剂“解药”。
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) B: U2 J4 H) h' ^4 A8 P这一回IPO有谱?3 l( i2 q" z0 {+ n4 V7 i
; J+ Q3 w0 }, Y2 F9 v2 |% t& L从极氪目前的状况看,确实也是重启IPO的好时机。数据显示,今年1-4月,极氪累计交付49148辆新车,同比增长超110%。其中4月交付新车16089辆,同比增长99%。 f- D& Z8 b- m7 u% {: n2 e) A
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对于一家新能源车企而言,销量规模的增长是引发投资人关注的首要重点,毕竟规模效应是维持盈亏平衡的关键。& `& n8 z" E) C. t$ \
: V2 {$ D. J3 Y) n0 p: L7 k3 E同时,区别于其他造车新势力,极氪背靠吉利控股集团,可以享受集团在供应链、生产制造等领域的积累。
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4 K: s* v2 i1 p7 k( V在今年3月吉利汽车2023年业绩发布会上,在2023年吉利汽车业绩会上,极氪CEO安聪慧表示,2024年极氪还将推出三款新品,对全年23万台交付目标充满信心。吉利汽车集团副CFO戴永则表示,在销量提升、毛利上涨的前提下,2024年极氪将力争实现按香港财务报告准则下扭亏为盈的目标。这都是在为极氪的上市之路添砖加瓦。
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1 j. U% s+ Z% g( G8 S1 x' r另外,从市场消息看,极氪目前IPO的估值最高约为51.3亿美元,而按照最初的IPO规划,极氪原本期望能筹集到高达10亿美元的融资。
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估值降低,与近两年新能源汽车行业整体的估值降温或许有密切关系。这一点从蔚来、小鹏下跌的股价也可以看出,投资者对新能源汽车行业的态度愈发谨慎。
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不过,虽然估值有所下降,仍有多方投资者对极氪的上市表现出兴趣。从极氪的招股书看,对于极氪将发行的存托股票,原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS,宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购。
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极氪作为吉利汽车撬动新能源汽车市场的一大支点,承担着吉利实现高端化的重任。而如今的新能源车市竞争尤为激烈,登陆美股可以助力极氪丰富融资渠道,获得更强大的资金后盾,进一步开拓全球化版图,扩大销量规模。
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